财经评论员皮海洲近日发表文章指出，近期的A股市场，仍然走在下跌的泥潭里。虽然在权重股的护盘下，大盘的跌幅其实并不大，但个股的跌幅却相当恐怖。这种局面的出现与高层提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”的要求背道而驰。如何改变这种局面，有效维护股市稳定，提振A股市场？不少投资者与专家学者都是积极献计献策。其中，暂停IPO成为最受关注的一条建议。近期一直呼吁暂缓IPO的中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求教授近日仍在表示，当前最重要的是恢复投资者信心，先“止血”。吴晓求表示，面对当前资本市场的状况，我还是要呼吁暂缓IPO。在暂缓IPO的问题上，我是赞同吴晓求教授的观点的。就目前的A股市场来说，要维护市场的稳定，提振投资者信心，暂停IPO确实很有必要。首先，暂停IPO是对管理层维稳决心的一种检验。其次，暂停IPO也是落实“以投资者为本”的需要。其三，暂停IPO也是基于保持一二级市场动态平衡的需要。其四，用暂停IPO来维护A股市场的稳定，这也是一个常识。综上所述，目前要维护股市稳定，提振投资者信心，暂停IPO是很有必要的。

　　以下为全文：

　　近期的A股市场，仍然走在下跌的泥潭里。虽然在权重股的护盘下，大盘的跌幅其实并不大，但个股的跌幅却相当恐怖。差不多每天都有3000多只、4000多只甚至是5000多只股票下跌，每天跌停的个股都有几十只、百来只，甚至是200来只。谁持股谁亏损，市场处于高度的恐惧之中，逃离股市成了不少投资者当下的选择。

　　这种局面的出现与高层提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”的要求背道而驰。如何改变这种局面，有效维护股市稳定，提振A股市场？不少投资者与专家学者都是积极献计献策。其中，暂停IPO成为最受关注的一条建议。近期一直呼吁暂缓IPO的中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求教授近日仍在表示，当前最重要的是恢复投资者信心，先“止血”。吴晓求表示，面对当前资本市场的状况，我还是要呼吁暂缓IPO。

　　在暂缓IPO的问题上，我是赞同吴晓求教授的观点的。就目前的A股市场来说，要维护市场的稳定，提振投资者信心，暂停IPO确实很有必要。

　　首先，暂停IPO是对管理层维稳决心的一种检验。毕竟在A股市场，管理层非常重要IPO，IPO甚至成为管理层的政绩工程，管理层最重要的工作就是为IPO服务。也正因如此，在维护市场稳定，提振投资者信心的问题上，是否暂停IPO，就是对管理层决心的一种考验与检验。管理层如果能叫停IPO，那就表明管理层在维护股市稳定方面，是下了决心的；相反，如果没有叫停IPO，那就表明管理层在维护股市稳定方面还是心存侥幸的。也正因如此，如果能够叫停IPO，市场也就能够看到管理层维护股市稳定的决心，投资者的信心也会因此而提振。

　　其次，暂停IPO也是落实“以投资者为本”的需要。为稳定股市，提振投资者信心，管理层近期明确提出要建设以投资者为本的资本市场。而以投资者为本，当然是需要把投资者的利益放在首位。从目前的市场来说，投资者的利益明确受到了严重的损害。因此，要维护投资者利益，体现“以投资者为本”的理念与精神，那么就应该要暂停IPO，而不是将IPO进行到底。

　　其三，暂停IPO也是基于保持一二级市场动态平衡的需要。在去年7月24日高层提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”的要求之后，证监会于8月27日提出要收紧IPO、再融资节奏，保持一二级市场的动态平衡。而如今，二级市场跌跌不休，个股每天4000只甚至5000只下跌，市场处于恐慌之中，在这种市场环境下，暂缓IPO显然是有利于保持一二级市场动态平衡的。实际上，A股跌破3000点，IPO就应该全面叫停。

　　其四，用暂停IPO来维护A股市场的稳定，这也是一个常识。正如一个病人，都进入ICU了，这个时候显然是不能从病人的身上往外抽血的，而只能是根据病情的需要，给病人输血。如果这个时候还从病人身上往外抽血的话，通常情况下，这会加剧病人的病情。股市也是这个道理。目前的股市相当于一个病情严重的病人，身体已经非常虚弱了，此时还从股市身上抽血，这只会让股市变得更加虚弱。而要让股市恢复健康，先“止血”是必须要采取的措施。与此同时，还要考虑给股市输血，让更多的增量资金进入市场。

　　综上所述，目前要维护股市稳定，提振投资者信心，暂停IPO是很有必要的。当然，在暂停IPO的问题上，市场上也存在着不同的意见。比如，清华大学五道口金融学院副院长、金融学教授田轩就表示，暂停IPO并非提振股市治本之策，要反思过去的IPO模式。田轩教授认为，注册制的核心就是把上市的权利交还给市场。设想的是，注册制以后发行节奏市场化，由市场来决定。所以从理论上讲，我是不赞同又回到老路，IPO又要暂停，让发行节奏缓下来只是治标。我们要反思在过去两年内是不是让一些其实不具备发行条件，披着高科技、硬核科技的这样帽子外衣的一些企业让它去上市去融资。

　　对于田轩教授的说法，本人是不敢苟同的，而且田轩教授的说法本身就是自相矛盾的。毕竟A股市场的注册制是不成熟的注册制，还是存在着很多问题的注册制，A股市场的市场化也不是成熟的市场化，很明显的一点就是A股市场的法制建设远没有达到严刑峻法的要求，在这种情况下，以注册制与市场化之名来反对暂停IPO显然是不合适的。

　　自相矛盾的是，田轩教授提出“要反思在过去两年内是不是让一些其实不具备发行条件，披着高科技、硬核科技的这样帽子外衣的一些企业让它去上市去融资”。实际上，这个问题的存在，不正证明了目前注册制的不成熟么？而暂停IPO不是正好可以更好地对相关问题进行反思，并借此机会来进一步完善IPO制度么？一方面不赞成叫停IPO，另一方面又要反思过去两年IPO存在的问题，田轩教授这是不是自相矛盾呢？毕竟目前的IPO不叫停，只会将相关问题继续延续下去。